S\u2019il y a une phrase qui ne se d\u00e9ment pas au fil du temps, c\u2019est bien que \u00ab\u2009le march\u00e9 fait mentir tout le monde\u2009\u00bb. Le mois d\u2019ao\u00fbt semble en \u00eatre un exemple parfait. Pendant cette p\u00e9riode, qui est habituellement l\u2019une des plus calmes et des plus volatiles de l\u2019ann\u00e9e, tous ceux qui sont all\u00e9s attendre sur le banc de touche ont rat\u00e9 l\u2019un des meilleurs mois de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, 2026 a tromp\u00e9 toutes les attentes. On pensait que ce serait une ann\u00e9e de r\u00e9ductions de taux et d\u2019inflation d\u00e9clinante, mais la guerre en Iran et la flamb\u00e9e du prix du p\u00e9trole ont sabot\u00e9 le plan et fait grimper le rendement des obligations. Malgr\u00e9 tout, l\u2019ann\u00e9e n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 mauvaise pour les actifs financiers.<\/p>\n
Si on nous avait dit en janvier que le rendement des obligations atteindrait des sommets cycliques en septembre, nous aurions pour la plupart pr\u00e9dit que les march\u00e9s boursiers en subiraient des cons\u00e9quences n\u00e9gatives. Or, cela n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 le cas, car \u00e0 la fin d\u2019ao\u00fbt, ils fr\u00f4laient des records historiques.<\/p>\n
Les march\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 soutenus, entre autres, par l\u2019afflux r\u00e9gulier de capitaux. Quand l\u2019inflation est \u00e9lev\u00e9e, le pire que puissent faire les investisseurs est de garder leur argent. Pour maintenir leur pouvoir d\u2019achat, ils doivent plut\u00f4t maintenir leurs investissements dans des titres dont le rendement sera sup\u00e9rieur \u00e0 l\u2019inflation. Cela contribue \u00e0 entretenir la demande pour l\u2019ensemble des cat\u00e9gories d\u2019actifs.<\/p>\n
Fait tr\u00e8s positif cette ann\u00e9e, les r\u00e9sultats financiers des entreprises ont \u00e9t\u00e9 nettement meilleurs que pr\u00e9vu. Avec des valeurs qui flirtent avec des hauteurs record, ces r\u00e9sultats devaient \u00e9tonner dans le bon sens et faire monter les prix, et c\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment ce qui s\u2019est pass\u00e9. Autre fait encourageant, cette situation n\u2019est pas due qu\u2019aux titres en IA comme cela a \u00e9t\u00e9 le cas au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es. Des soci\u00e9t\u00e9s de plusieurs secteurs tirent avantage de ces occasions de croissance.<\/p>\n
Mais nous ne naviguons pas sur un fleuve totalement tranquille. Le march\u00e9 obligataire envoie des avertissements dont les investisseurs doivent tenir compte. La hausse des rendements pourrait finir par avoir une incidence sur le fort endettement des gouvernements et des individus. Selon nous, cela ralentira la croissance. Le fait que le Tr\u00e9sor \u00e9tats-unien soit intervenu au cours du mois pour tenter de r\u00e9duire les rendements \u00e0 long terme ne peut pas \u00eatre vu d\u2019un bon \u0153il.<\/p>\n
L\u2019or est l\u2019un des actifs qui ont bien r\u00e9agi \u00e0 la situation. Apr\u00e8s deux ann\u00e9es mouvement\u00e9es, les m\u00e9taux pr\u00e9cieux ont affich\u00e9 des gains en ao\u00fbt. Les investisseurs en redemandent, les flux vers les FNB aff\u00e9rents s\u2019acc\u00e9l\u00e8rent et les banques centrales multiplient leurs achats. Dans un portefeuille, l\u2019or a pour r\u00f4le de pr\u00e9server la valeur, r\u00f4le qu\u2019il semble pr\u00eat \u00e0 jouer en pr\u00e9sence d\u2019une incertitude croissante.<\/p>\n
\u00c0 quelques jours de l\u2019automne, nous ne croyons pas que la volatilit\u00e9 s\u2019att\u00e9nuera. La guerre entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran est loin d\u2019\u00eatre r\u00e9gl\u00e9e, par cons\u00e9quent le prix de l\u2019\u00e9nergie devrait rester \u00e9lev\u00e9. Les banques centrales auront beaucoup de mal \u00e0 abaisser les taux de mani\u00e8re \u00e0 aider les consommateurs. Ajoutez \u00e0 cela la guerre tarifaire et l\u2019issue incertaine des \u00e9lections de mi-mandat aux \u00c9tats-Unis, et on peut comprendre que les investisseurs veuillent garder leurs profits durement gagn\u00e9s. \u00c0 moins que tout le monde l\u2019ait d\u00e9j\u00e0 fait? Ce qui cr\u00e9erait une situation compliqu\u00e9e. Si tout le monde a d\u00e9j\u00e0 vendu, ce qui ferait mentir presque tout le monde, il y aura une nouvelle hausse d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Le Fonds alternatif d\u2019actions s\u00e9lect Pender a grimp\u00e9 de 8,7 % en ao\u00fbt pour porter son cumul annuel \u00e0 28,7 %1<\/sup>. Comparativement, l\u2019indice compos\u00e9 S&P\/TSX a d\u00e9gag\u00e9 un gain de 3,1 % pendant le mois et un cumul annuel de 16,0 %. M\u00eame si ao\u00fbt est g\u00e9n\u00e9ralement un des mois les moins performants de l\u2019ann\u00e9e, les march\u00e9s ont g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9t\u00e9 positifs, poursuivant ainsi une tendance qui a commenc\u00e9 l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re.<\/p>\n Le Fonds a entam\u00e9 le mois sur un pied plus d\u00e9fensif, arm\u00e9 d\u2019une tr\u00e9sorerie plus fournie, mais notre participation aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux nous a donn\u00e9 un bon coup de pouce. Ce secteur a connu une ann\u00e9e tr\u00e8s volatile. Apr\u00e8s un d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e fulgurant, exacerb\u00e9 par la peur de rater une occasion en janvier, les actions de plusieurs soci\u00e9t\u00e9s ont encaiss\u00e9 un d\u00e9clin de plus de 50 % depuis. Nous avons continu\u00e9 \u00e0 rench\u00e9rir sur nos positions tout au long du printemps, et bien que cette exposition ait nui \u00e0 notre rendement plus t\u00f4t, le Fonds a bien tir\u00e9 son \u00e9pingle du jeu en ao\u00fbt alors que ces titres ont repris de la vitesse et entra\u00een\u00e9 bon nombre de nos avoirs \u00e0 la hausse.<\/p>\n Pour ce qui est de septembre, nous allons demeurer prudents \u00e0 l\u2019\u00e9gard du march\u00e9 dans son ensemble. En contexte de guerres commerciales, de vraies guerres et d\u2019inflation \u00e0 la hausse, le moment n\u2019est pas propice \u00e0 une prise de risque. Le secteur de la consommation est toujours sous pression en raison des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s, ce qui devrait nuire aux banques. Le secteur de la technologie a profit\u00e9 d\u2019un bon rebond et devrait garder la t\u00eate au-dessus de l\u2019eau, port\u00e9 par plusieurs PAPE de grande taille. Notons toutefois que les mod\u00e8les d\u2019affaires de l\u2019IA n\u2019ont pas encore fait leurs preuves. Les actifs tangibles demeurent nos actifs pr\u00e9f\u00e9r\u00e9s pour nous prot\u00e9ger contre l\u2019inflation. Selon nous, l\u2019or, le cuivre et l\u2019uranium repr\u00e9sentent d\u2019excellents choix pour terminer l\u2019ann\u00e9e, et c\u2019est la raison pour laquelle ils occupent une place centrale dans notre portefeuille.<\/p>\n Greg Taylor, CFA<\/strong> 1<\/sup>\u00a0Tous les rendements signal\u00e9s sont ceux des parts de cat\u00e9gorie F du Fonds. D\u2019autres cat\u00e9gories de parts sont offertes. Celles-ci pourraient pr\u00e9senter des frais et des rendements diff\u00e9rents. Les donn\u00e9es standards sur le rendement du Fonds sont pr\u00e9sent\u00e9es ici : https:\/\/penderfund.com\/fr\/fund\/pender-alternative-select-equity-fund\/<\/a><\/p>\n
\n<\/strong>Chef du placement et gestionnaire de portefeuille
\n17 septembre 2026<\/p>\n