{"id":74428,"date":"2026-08-24T09:36:56","date_gmt":"2026-08-24T16:36:56","guid":{"rendered":"https:\/\/penderfund.com\/?post_type=commentaries&p=74428"},"modified":"2026-08-26T15:52:15","modified_gmt":"2026-08-26T22:52:15","slug":"pender-global-small-mid-cap-equity-fund-july-2026","status":"publish","type":"commentaries","link":"https:\/\/penderfund.com\/fr\/commentaries\/pender-global-small-mid-cap-equity-fund-july-2026\/","title":{"rendered":"Fonds d\u2019actions mondiales \u00e0 petite\/moyenne capitalisation Pender - juillet 2026"},"content":{"rendered":"

Le Fonds d\u2019actions mondiales \u00e0 petite\/moyenne capitalisation Pender a d\u00e9gag\u00e9 un gain de 0,1 %1<\/sup><\/a> au cours d\u2019un mois qui s\u2019est av\u00e9r\u00e9 plut\u00f4t difficile sur les march\u00e9s internationaux du placement. En juillet, l\u2019indice MSCI World SMID Cap Gross Total Return USD (en CAD) a termin\u00e9 la course en retrait de 2,1 %, tandis les petites entreprises des pays \u00e9mergents ont essuy\u00e9 un revers encore plus prononc\u00e9 de 7,0 %. Les actions de petites entreprises ont subi la pression d\u2019un mouvement de liquidation \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale pendant le mois. Elles ont ainsi perdu de la vitesse par rapport aux actions de grandes entreprises dans un contexte o\u00f9 les investisseurs ont privil\u00e9gi\u00e9 la valeur au d\u00e9triment de la croissance.<\/p>\n

Tout au long de juillet, les actions internationales ont vogu\u00e9 au gr\u00e9 de plusieurs importants rapports \u00e9conomiques et de grandes vagues g\u00e9opolitiques. Plus particuli\u00e8rement, l\u2019administration Trump a annonc\u00e9 des tarifs de 50 % sur une liste de biens canadiens cibl\u00e9s (notamment autos, produits laitiers et alcool) en vertu de l\u2019article 338 invoquant une discrimination pr\u00e9sum\u00e9e. Le conflit dans le Moyen-Orient et les perturbations maritimes qui en d\u00e9coulent dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et de la mer Rouge refa\u00e7onnent le paysage mondial de l\u2019investissement. En effet, le prix du p\u00e9trole a grimp\u00e9 d\u2019environ 30 % en juillet, les pr\u00e9visions \u00e0 l\u2019\u00e9gard des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat s\u2019annoncent plus \u00e9lev\u00e9es et plus longues, tandis que tout espoir d\u2019une d\u00e9sinflation globale s\u2019\u00e9teint tranquillement.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Les pond\u00e9rations en portefeuille sont les suivantes : environ 38,2 % dans les actions canadiennes, 47,8 % dans les actions am\u00e9ricaines et 11,8 % dans les actions internationales.<\/p>\n

Parmi les th\u00e8mes que nous souhaitons approfondir, celui du r\u00e9\u00e9quilibrage sectoriel \u00e0 l\u2019\u0153uvre sur les march\u00e9s internationaux nous semble digne de mention, notamment la d\u00e9bandade mensuelle la plus importante, selon nous, qu\u2019a connue l\u2019intelligence artificielle (IA) depuis le d\u00e9but du cycle il y a de \u00e7a plusieurs ann\u00e9es. Les investisseurs ont commenc\u00e9 \u00e0 \u00e9largir leur exposition \u00e0 l\u2019IA au-del\u00e0 du mat\u00e9riel informatique des tr\u00e8s grandes entreprises pour inclure les infrastructures, l\u2019\u00e9nergie et les capacit\u00e9s industrielles. Au cours du mois, l\u2019humeur des investisseurs a sembl\u00e9 \u00e9voluer, ces derniers se posant de s\u00e9rieuses questions sur la capacit\u00e9 de ces entreprises \u00e0 investir autant dans l\u2019IA et sur le rendement du capital investi (RDI) escompt\u00e9, entra\u00eenant une plus grande s\u00e9lectivit\u00e9 dans les secteurs du logiciel et des services.<\/p>\n

Ce r\u00e9ajustement des valorisations s\u2019est traduit par une rotation au sein des indices mondiaux : les investisseurs ont r\u00e9alis\u00e9 leurs profits dans les segments des semiconducteurs et des valeurs technologiques \u00e0 fort b\u00eata pour ensuite leur pr\u00e9f\u00e9rer les secteurs d\u00e9fensifs, de valeur et de l\u2019\u00e9nergie. Le SOXX (FNB d\u00e9di\u00e9 aux semiconducteurs) a recul\u00e9 d\u2019environ 23 % par rapport \u00e0 ses sommets de juin, tandis que le KOSPI (indice boursier cor\u00e9en) a chut\u00e9 d\u2019environ 11 % le 28 juillet. \u00c0 nos yeux, le march\u00e9 boursier cor\u00e9en se comporte comme une transaction \u00e0 effet de levier sur l\u2019industrie des semiconducteurs puisque ses principales composantes sont SK Hynix et Samsung, deux poids lourds du secteur des semiconducteurs.<\/p>\n

Ce repli ne s\u2019explique pas par une d\u00e9t\u00e9rioration des fondamentaux. En fait, selon FactSet, les entreprises du secteur des semiconducteurs ont affich\u00e9, dans l\u2019ensemble, une croissance de leurs b\u00e9n\u00e9fices sup\u00e9rieure \u00e0 100 % au T2. Le mode de financement du d\u00e9ploiement de l\u2019IA repr\u00e9sente le plus grand changement observ\u00e9 au cours des deux derniers trimestres. \u00c0 ce jour, les quatre g\u00e9ants infonuagiques pr\u00e9voient des d\u00e9penses en capital d\u2019environ 725 milliards $ pour 20262<\/sup><\/a>, soit une hausse d\u2019environ 75 % par rapport aux d\u00e9penses de 2025. Pour la premi\u00e8re fois de leur histoire, ces acteurs ont recours aux emprunts pour financer la construction des centres de donn\u00e9es. Les d\u00e9penses en capital augmentent \u00e9galement plus vite que le chiffre d\u2019affaires, ce qui suscite des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la p\u00e9rennit\u00e9 de cette croissance. Amazon, Meta, Nvidia, Google, Oracle et SpaceX ont \u00e9mis des obligations de cat\u00e9gorie investissement repr\u00e9sentant environ 182 milliards $ en 2026, soit pr\u00e8s de 15 % du total des \u00e9missions obligataires d\u2019entreprises am\u00e9ricaines3<\/a><\/sup>. Soulignons \u00e9galement qu\u2019Alphabet vient d\u2019enregistrer son premier trimestre n\u00e9gatif sur le plan des flux de tr\u00e9sorerie disponibles depuis son introduction en bourse en 2004. Les plus grandes entreprises am\u00e9ricaines sont pass\u00e9es du rachat d\u2019actions \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019actions (cas de Google) et au recours \u00e0 la dette pour financer leurs d\u00e9penses en capital; il s\u2019agit d\u2019un changement significatif pour le march\u00e9.<\/p>\n

Dans ce contexte caract\u00e9ris\u00e9 par un ralentissement de l\u2019IA, une augmentation des risques li\u00e9s au financement et une pression accrue et g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e \u00e0 la vente des petites entreprises \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, nous estimons que la prudence est de mise devant les conditions de march\u00e9 et nous maintenons en cons\u00e9quence un portefeuille d\u00e9fensif. Nous continuons de privil\u00e9gier les entreprises aux fondamentaux solides et aux valorisations raisonnables, d\u2019avis que ce positionnement nous permettra de r\u00e9agir de mani\u00e8re opportuniste si une volatilit\u00e9 accrue devait cr\u00e9er des points d\u2019entr\u00e9e attrayants.<\/p>\n

Mises \u00e0 jour sur le Fonds (juillet) <\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

CTS<\/strong> , apr\u00e8s une p\u00e9riode de faiblesse du cours de son action, a \u00e9t\u00e9 le principal contributeur ce mois-ci. Kinaxis <\/strong>, qui continue de mettre en \u0153uvre sa prochaine phase de croissance, figure aussi parmi les grands gagnants du mois. Le 20 juillet 2026, l\u2019entreprise a nomm\u00e9 Herb Yeh au poste de chef de la direction financi\u00e8re et chef de la strat\u00e9gie. Yeh, un banquier d\u2019affaires chevronn\u00e9, a pour mandat de relever la visibilit\u00e9 internationale de l\u2019entreprise et d\u2019instaurer une politique d\u2019allocation du capital plus active, y compris par des F&A potentielles. La compagnie a aussi fait part de r\u00e9sultats financiers solides pour le deuxi\u00e8me trimestre, et elle a revu \u00e0 la hausse ses pr\u00e9visions annuelles pour le chiffre d\u2019affaires total et pour le chiffre d\u2019affaires en mati\u00e8re de SaaS. Le carnet de commandes a augment\u00e9 de 18 % d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre. Par ailleurs, l\u2019entreprise a constat\u00e9 que la demande augmentait au sein de la cha\u00eene de valeur de la haute technologie \u2014 augmentation stimul\u00e9e par la construction acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e des centres de donn\u00e9es \u2014 de m\u00eame qu\u2019en d\u00e9fense et en a\u00e9rospatiale.<\/p>\n

Generac a subi la perte la plus importante au cours du mois, malgr\u00e9 la publication de r\u00e9sultats solides et le maintien de ses pr\u00e9visions pour 2026. Le carnet de commandes li\u00e9 aux centres de donn\u00e9es a atteint 1,6 milliard $ (contre 700 millions $ \u00e0 la fin du T1), gr\u00e2ce \u00e0 une commande de 700 millions $ pass\u00e9e par un fournisseur de services \u00e0 tr\u00e8s grande \u00e9chelle, leur premier. La soci\u00e9t\u00e9 est par ailleurs en pourparlers avec un deuxi\u00e8me tel fournisseur pour une commande similaire ou plus importante encore. Malgr\u00e9 un bond de 3,39 % du cours de l\u2019action \u00e0 la suite de la publication des r\u00e9sultats du T2, le titre est demeur\u00e9 sous pression, s\u2019\u00e9changeant en dessous de ses moyennes mobiles sur 20, 50 et 200 jours \u00e0 la fin du mois. Notre th\u00e8se demeure inchang\u00e9e.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Nous avons cr\u00e9\u00e9 une position dans Auto Trader<\/strong>, soci\u00e9t\u00e9 britannique qui offre une plateforme verticale et qui, selon nous, jouit d\u2019une position quasi monopolistique dans l\u2019esprit des clients (avec une part estim\u00e9e \u00e0 plus de 85 %). Elle joue un r\u00f4le critique pour les concessionnaires et affiche une marge BAIIDA de 70 %. Cette opportunit\u00e9 nous a sembl\u00e9 particuli\u00e8rement attrayante, le titre s\u2019\u00e9changeant \u00e0 un ratio C\/B historiquement bas de 13x. \u00c0 nos yeux, l\u2019avantage concurrentiel ne repose pas uniquement sur le trafic li\u00e9 aux petites annonces, il rel\u00e8ve \u00e9galement des donn\u00e9es propri\u00e9taires concernant l\u2019intention d\u2019achat, de son architecture de tarification et de son int\u00e9gration aux flux de travail. Le fait que cette position augmente notre exposition internationale nous pla\u00eet aussi. Elle s\u2019int\u00e8gre bien \u00e0 notre strat\u00e9gie de diversification visant \u00e0 r\u00e9duire la pr\u00e9pond\u00e9rance des actions canadiennes dans notre portefeuille.<\/p>\n

\u00c9quipe des actions \u00e0 petite capitalisation Pender
\nao\u00fbt 24, 2026<\/em><\/p>\n

1<\/a><\/sup> Tous les rendements signal\u00e9s sont ceux des parts de cat\u00e9gorie F du Fonds. D\u2019autres cat\u00e9gories de parts sont offertes. Celles-ci pourraient pr\u00e9senter des frais et des rendements diff\u00e9rents. Les donn\u00e9es standards sur le rendement du Fonds sont pr\u00e9sent\u00e9es ici : https:\/\/penderfund.com\/fr\/fund\/pender-global-small-mid-cap-equity-fund\/<\/em><\/p>\n

2<\/a><\/sup> TechTimes, 29 juin 2026<\/a><\/em><\/p>\n

3<\/a><\/sup> Yahoo Finance, 10 juillet 2026<\/a><\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

The Pender Global Small\/Mid Cap Equity Fund returned 0.1%1 in a challenging month for international investing. The MSCI World SMID Cap Gross Total Return USD Index (CAD) returned -2.1% in July, with emerging market (EM) small caps suffering a steeper 7.0% drop. Small-cap equities faced broad selling pressure globally during the month, underperforming their large-cap […]<\/p>\n","protected":false},"featured_media":74458,"template":"","meta":{"_acf_changed":false},"fund-type":[36,40],"class_list":["post-74428","commentaries","type-commentaries","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","fund-type-equity-funds","fund-type-pender-global-small-mid-cap-equity-fund"],"acf":[],"yoast_head":"\nPender Global Small Mid Cap Equity Fund July 2026 Review - PenderFund Capital Management<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Explore the Pender Global Small Mid Cap Equity Fund July 2026 updates amidst challenging international markets.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/penderfund.com\/fr\/commentaries\/pender-global-small-mid-cap-equity-fund-july-2026\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_CA\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Pender Global Small\/Mid Cap Equity Fund - 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