Mai a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s semblable \u00e0 avril, et pas seulement sur le plan de la m\u00e9t\u00e9o. Avril avait \u00e9t\u00e9 un mois positif pendant lequel les march\u00e9s boursiers avaient r\u00e9cup\u00e9r\u00e9 presque toutes, sinon toutes, les pertes caus\u00e9es par la guerre au Moyen-Orient. Au d\u00e9but de mai, plusieurs observateurs financiers esp\u00e9raient que la pause se prolongerait. Les conditions qui avaient provoqu\u00e9 la liquidation de mars (hausse du prix du p\u00e9trole et des rendements obligataires) \u00e9taient non seulement toujours pr\u00e9sentes, mais elles s\u2019intensifiaient. Or, comme c\u2019est souvent le cas, le march\u00e9 boursier a fait ce qu\u2019il fait de mieux, c\u2019est-\u00e0-dire prouver que la majorit\u00e9 avait tort, et a une fois de plus escalad\u00e9 le \u00ab mur de l\u2019inqui\u00e9tude \u00bb et termin\u00e9 le mois \u00e0 des hauteurs jamais atteintes \u00e0 ce jour.<\/p>\n
Ce qui a bel et bien chang\u00e9, toutefois, ce sont les b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 la hausse des entreprises. \u00c0 l\u2019aube de la saison des r\u00e9sultats financiers du premier trimestre, une grande incertitude planait. La crainte quant aux r\u00e9percussions de l\u2019IA sur les entreprises de logiciels et sur les cols blancs avait d\u00e9j\u00e0 envahi les march\u00e9s plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Si l\u2019on ajoute \u00e0 cela l\u2019explosion du prix de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019effondrement des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales, tout semblait concourir \u00e0 cr\u00e9er une toile de fond parfaite pour inciter les hauts cadres des soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 pr\u00f4ner la prudence. Or, ce ne fut pas le cas. Bien que certains d\u00e9taillants aient parl\u00e9 d\u2019un ralentissement au niveau des consommateurs ayant les revenus les plus faibles, les b\u00e9n\u00e9fices ont \u00e9t\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9s que pr\u00e9vu.<\/p>\n
\u00c9videmment, les entreprises \u00e9nerg\u00e9tiques ont affich\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices \u00e9tonnants malgr\u00e9 la flamb\u00e9e du prix des mati\u00e8res premi\u00e8res en cause, mais d\u2019autres secteurs ont \u00e9galement r\u00e9serv\u00e9 de bonnes surprises sur ce plan. La technologie a continu\u00e9 de mener le bal. En effet, les d\u00e9penses pour les projets associ\u00e9s \u00e0 l\u2019IA semblent rester importantes et, compte tenu de montant record du capital mobilis\u00e9 sur le march\u00e9 des rendements \u00e9lev\u00e9s, cette tendance ne semble pas pr\u00eate de ralentir d\u2019ici peu. Certains fabricants de semiconducteurs ont progress\u00e9, parfois de 70 % en deux mois, mais au sein de ce groupe, ce sont des noms diff\u00e9rents qui prennent les devants. NVIDIA Corporation (NVDA) a encore une fois publi\u00e9 des r\u00e9sultats financiers record, mais le prix des parts d\u2019autres compagnies, comme ARM Holdings PLC (ARM) et Micron Technology Inc. (MU), ont augment\u00e9.<\/p>\n
Il a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 encourageant de voir les entreprises de logiciels se relever. Pour l\u2019instant du moins, les peurs quant aux cons\u00e9quences de l\u2019IA nous semblent exag\u00e9r\u00e9es. La plupart des entreprises ont affirm\u00e9 qu\u2019il y avait eu peu, ou pas, d\u2019effet sur la demande pendant le trimestre. Les parts d\u2019un grand nombre de ces compagnies ont bondi \u00e0 la suite de ces commentaires, sans doute gr\u00e2ce \u00e0 des couvertures courtes. De pareils changements de prix sont souvent les fruits d\u2019un \u00ab cycle tardif \u00bb. Il est encore trop t\u00f4t pour affirmer que tel est le cas, mais cela reste \u00e0 surveiller. Des march\u00e9s aussi \u00e9troits que ceux que nous observons peuvent effectuer une volte-face rapide.<\/p>\n
Un th\u00e8me qui semble sur le point de s\u2019imposer est celui de l\u2019augmentation de l\u2019activit\u00e9 entrepreneuriale. L\u2019an pass\u00e9, les fusions et les acquisitions ont presque fracass\u00e9 un record et cette tendance semble en voie de se perp\u00e9tuer cette ann\u00e9e. Les investisseurs activistes ciblent agressivement les soci\u00e9t\u00e9s plus modestes dont la valeur a chut\u00e9. On remarque aussi un empressement certain \u00e0 annoncer et \u00e0 faire approuver les accords avant l\u2019\u00e9ventuel retour \u00e0 Washington plus tard cette ann\u00e9e d\u2019une administration moins amicale \u00e0 l\u2019endroit des entreprises.<\/p>\n
Nous nous pr\u00e9parons aussi \u00e0 ce qui pourrait \u00eatre le plus important PAPE de l\u2019histoire, celui de SpaceX. Cette \u00e9mission a le potentiel d\u2019\u00e9tablir de nombreux records sur le plan de l\u2019engouement et de l\u2019\u00e9chelle. Elle semble aussi \u00eatre parvenue \u00e0 contourner les r\u00e8gles d\u2019inclusions de plusieurs fournisseurs d\u2019indices afin d\u2019y \u00eatre ajout\u00e9e plus t\u00f4t que normalement, ce qui pourrait intensifier la volatilit\u00e9 du march\u00e9 en g\u00e9n\u00e9ral. \u00c9tant donn\u00e9 l\u2019attention que suscite cette transaction et ce qu\u2019elle implique pour plusieurs courtiers en valeurs mobili\u00e8res, on peut en d\u00e9duire qu\u2019on fera tout pour maintenir les march\u00e9s au plus pr\u00e8s de leurs niveaux records jusqu\u2019\u00e0 sa conclusion. Qui sait ce qui arrivera ensuite.<\/p>\n
On ne cesse de rappeler que pendant les ann\u00e9es des \u00e9lections de mi-mandat des \u00c9tats-Unis, on assiste souvent \u00e0 une correction estivale. Est-ce que se sera diff\u00e9rent cette ann\u00e9e? Bien s\u00fbr, le pr\u00e9sident en place a toutes les raisons du monde d\u2019exhiber les prouesses du march\u00e9 avant le vote, et Trump n\u2019en fera pas autrement. On tient aussi \u00e0 ce que tout le monde soit heureux le 4 juillet pour les c\u00e9l\u00e9brations du 250e<\/sup> anniversaire.e<\/sup>Mais cela ne repose pas enti\u00e8rement entre les mains d\u2019une seule personne.<\/p>\n \u00c0 la lumi\u00e8re des sommets historiques atteints par le march\u00e9, la possibilit\u00e9 que nous rations quelque chose et que nous nous fondions sur toutes ces bonnes nouvelles pour fixer les cours tout en faisant fi de certains risques est tr\u00e8s pr\u00e9sente. On continue de miser sur la fin prochaine du conflit au Moyen-Orient et sur la reprise d\u2019une circulation normale dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Le nouveau pr\u00e9sident du FOMC semble dispos\u00e9 \u00e0 adopter une attitude plus conciliante envers le march\u00e9, y compris en mettant en veilleuse les hausses de taux. Ajoutons \u00e0 cela l\u2019optimisme suscit\u00e9 par les forts b\u00e9n\u00e9fices et on pourrait difficilement demander mieux.<\/p>\n Dans un tel contexte, le ratio risque-rendement sur le march\u00e9 boursier reste pr\u00e9occupant. Des voyants rouges clignotent, mais en soi, cela ne signifie pas qu\u2019il est temps de se retirer. Il se peut que les b\u00e9n\u00e9fices continuent de cro\u00eetre, et il serait encourageant de voir la reprise s\u2019\u00e9tendre \u00e0 d\u2019autres secteurs. Cependant, la possibilit\u00e9 que l\u2019\u00e9t\u00e9 soit volatil demeure et il faut y prendre garde. Esp\u00e9rons qu\u2019il fera alors plus chaud.<\/p>\n Greg Taylor, CFA The month of May felt an awful lot like April,\u00a0and it\u2019s not just the weather.\u00a0April was a positive month that saw equity markets recover most, if not all, of the March losses stemming from the US-Iran war concerns.\u00a0Turning the calendar over to May, many market observers were calling for more of a pause.\u00a0The conditions that […]<\/p>\n","protected":false},"featured_media":70750,"template":"","meta":{"_acf_changed":false},"fund-type":[134],"class_list":["post-73630","commentaries","type-commentaries","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","fund-type-market-insight"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\n4 juin 2026<\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"