{"id":73221,"date":"2026-04-08T14:31:13","date_gmt":"2026-04-08T21:31:13","guid":{"rendered":"https:\/\/penderfund.com\/?post_type=commentaries&p=73221"},"modified":"2026-04-13T16:07:09","modified_gmt":"2026-04-13T23:07:09","slug":"pender-corporate-bond-fund-march-2026","status":"publish","type":"commentaries","link":"https:\/\/penderfund.com\/fr\/commentaries\/pender-corporate-bond-fund-march-2026\/","title":{"rendered":"Fonds d\u2019obligations de soci\u00e9t\u00e9s Pender - mars 2026"},"content":{"rendered":"

Le d\u00e9but des hostilit\u00e9s dans le golfe persique, \u00e0 la fin de f\u00e9vrier, pr\u00e9figurait un mois compliqu\u00e9 pour le Fonds d\u2019obligations de soci\u00e9t\u00e9s Pender qui a termin\u00e9 mars en baisse de -2,2 %1<\/a><\/sup>. Le march\u00e9 a r\u00e9agi aux frappes lanc\u00e9es par les \u00c9tats-Unis contre l\u2019Iran en \u00e9largissant les \u00e9carts par rapport aux titres de cr\u00e9dit des soci\u00e9t\u00e9s et en poussant les taux de rendement de r\u00e9f\u00e9rence vers le sommet de la courbe, r\u00e9action qui a eu des cons\u00e9quences sur les actifs du Fonds.<\/p>\n

En mars, l\u2019une de notre principale faiblesse a \u00e9t\u00e9 notre pond\u00e9ration dans le secteur des m\u00e9taux pr\u00e9cieux, o\u00f9 des actifs tels que les obligations convertibles de First Majestic Silver Corp. (AG) et d\u2019Equinox Gold Corp. (EQX) ont subi les contrecoups de la valeur d\u00e9clinante des m\u00e9taux. Toutefois, cette situation a \u00e9t\u00e9 partiellement contrebalanc\u00e9e par les profits que nous a rapport\u00e9s la baisse de la valeur des options d\u2019achat que nous avions souscrites contre notre participation transparente aux actions de soci\u00e9t\u00e9s mini\u00e8res.<\/p>\n

Nous avons \u00e9galement \u00e9t\u00e9 d\u00e9\u00e7us par nos positions dans les structures du capital d\u2019Esperion Therapeutics Inc. (ESPR) et de Cardlytics Inc. (CDLX). Comme dans le cas des mini\u00e8res, nous continuons \u00e0 aimer les perspectives \u00e0 long terme de ces \u00e9mettrices et nous avons donc augment\u00e9 s\u00e9lectivement ces positions pendant la p\u00e9riode de volatilit\u00e9.<\/p>\n

L\u2019\u00e9l\u00e9ment le plus positif de mars a \u00e9t\u00e9 notre participation aux entreprises appartenant au secteur du p\u00e9trole et du gaz. Cette industrie constitue \u00e0 elle seule la plus forte pond\u00e9ration au sein du Fonds, car plus de 10 % de nos positions se trouvent dans le secteur des \u00e9nergies fossiles, producteurs et fournisseurs r\u00e9unis. Dans ce secteur, la palme revient aux billets (9,5 %) de Gran Tierra Energy Inc. (GTE), dont la valeur s\u2019est accrue \u00e0 la conclusion d\u2019un \u00e9change destin\u00e9 \u00e0 augmenter les liquidit\u00e9s, et \u00e0 notre position dans les obligations convertibles de Northern Oil and Gas Inc. (NOG) qui s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9e de 4 % en mars.<\/p>\n

Investir dans les titres \u00e0 revenu fixe dans un contexte de grande volatilit\u00e9<\/h3>\n

Au d\u00e9but de 2026, nous observons que des facteurs fondamentaux poussent l\u2019inflation vers le haut. Voici les quatre qui nous semblent les plus importants. Premi\u00e8rement<\/strong>, l\u2019effondrement du syst\u00e8me \u00e9conomique mondial fond\u00e9 sur le libre-\u00e9change a rendu la production de biens et services moins efficace et plus co\u00fbteuse Deuxi\u00e8mement<\/strong>, la fin de la bienveillante Pax Americana \u2014 paix am\u00e9ricaine \u2014 qui r\u00e9gnait depuis la fin de la guerre froide s\u2019est sold\u00e9e par plusieurs guerres qui sont en soi inflationnistes. Troisi\u00e8mement<\/strong>, les changements climatiques ont de plus en plus de cons\u00e9quences \u00e9conomiques, dont l\u2019augmentation des primes d\u2019assurance et la n\u00e9cessit\u00e9 de r\u00e9parer urgemment les infrastructures, ce qui est une activit\u00e9 non productive. Et quatri\u00e8mement<\/strong>, comme les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont mont\u00e9, les gouvernements fortement endett\u00e9s sont aux prises avec des d\u00e9ficits budg\u00e9taires grandissants pour lesquels la solution la plus simple, c\u2019est-\u00e0-dire la mon\u00e9tisation de la dette, finit par cr\u00e9er de l\u2019inflation.<\/p>\n

Si, comme nous le pensons, le contexte est inflationniste, que doit faire le gestionnaire de titres \u00e0 revenu fixe? Voici quelques-uns des domaines qui nous semblent prometteurs :<\/p>\n