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<\/p>\nPour les investisseurs, f\u00e9vrier a \u00e9t\u00e9 un mois int\u00e9ressant, marqu\u00e9 par une grande volatilit\u00e9 et la dispersion des rendements bien que les indices aient peu boug\u00e9. Les titres en vedette sur les march\u00e9s ont continu\u00e9 \u00e0 jouer \u00e0 la chaise musicale et, en raison des tensions g\u00e9opolitique cartes qui ont explos\u00e9 au d\u00e9but de mars et contribu\u00e9 \u00e0 accro\u00eetre l\u2019incertitude mondiale, la volatilit\u00e9 pourrait demeurer un facteur d\u00e9terminant.<\/p>\n
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Les pond\u00e9rations en portefeuille sont les m\u00eames : environ 56,7 % dans les actions canadiennes et 42,2 % dans les actions \u00e9tats-uniennes.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions \u00e9tats-uniennes, les valeurs \u00e9lev\u00e9es des m\u00e9gaentreprises technologiques ont donn\u00e9 lieu \u00e0 quelques \u00e9pisodes de ventes sous pression. Le NASDAQ 100 a d\u00e9clin\u00e9 de -2,3 % d\u2019un mois sur l\u2019autre, tandis que le S&P 500 a recul\u00e9 de -0,9 %. Au m\u00eame moment, on a pu observer les premiers signes d\u2019une participation \u00e9largie au march\u00e9. En effet, les investisseurs ont commenc\u00e9 \u00e0 se d\u00e9tacher des \u00ab magnifiques \u00bb pour s\u2019int\u00e9resser \u00e0 des entreprises plus modestes, mais attrayantes, dont les gains ont un potentiel de croissance plus \u00e9lev\u00e9. En r\u00e9action, le Russell 2000 a gagn\u00e9 1,0 % au cours du mois.<\/p>\n
L\u2019intelligence artificielle reste l\u2019enjeu dominant pour les investisseurs. M\u00eame si les grandes entreprises technologiques ont fait part de r\u00e9sultats financiers solides, les investisseurs s\u2019interrogent de plus en plus sur le rendement des \u00e9normes d\u00e9penses en capital annonc\u00e9es par les principaux fournisseurs de services infonuagiques. Plus g\u00e9n\u00e9ralement, la crainte que l\u2019IA entra\u00eene de grands bouleversements a entra\u00een\u00e9 d\u2019importantes liquidations dans une vaste gamme d\u2019industries, dont celles du logiciel, de la logistique, des fournisseurs de donn\u00e9es financi\u00e8res, des services immobiliers r\u00e9sidentiels et de certains aspects de la gestion du patrimoine. Dans plusieurs cas, le cours des parts a recul\u00e9 de 25 %, de 40 %, voire de 60 %, depuis leurs r\u00e9cents sommets.<\/p>\n
La grande question est de savoir si ce remue-m\u00e9nage traduit l\u2019affaiblissement durable des mod\u00e8les d\u2019affaires ou si le march\u00e9 r\u00e9agit plus fortement que ne le commandent les fondamentaux. Pour l\u2019heure, les march\u00e9s semblent vendre d\u2019abord et r\u00e9fl\u00e9chir ensuite. Quand les bouleversements sont r\u00e9els, il arrive souvent que les industries s\u2019adaptent et \u00e9voluent avec l\u2019\u00e9mergence des nouvelles technologies. Notre but n\u2019est pas de r\u00e9agir aux grands titres, mais de trouver o\u00f9 le march\u00e9 confond le risque de perturbations avec des occasions durables \u00e0 long terme.<\/p>\n
La rotation sur les march\u00e9s des actions a aussi \u00e9t\u00e9 profitable pour des secteurs riches en actifs li\u00e9s \u00e0 la construction d\u2019infrastructures pour l\u2019IA. Les manufacturiers, les producteurs de mati\u00e8res premi\u00e8res et d\u2019autres industries ax\u00e9es sur la valeur ont commenc\u00e9 \u00e0 se redresser, car les investisseurs se pr\u00e9parent \u00e0 la prochaine phase du cycle de l\u2019IA.<\/p>\n
Le march\u00e9 des marchandises affiche un comportement semblable. Apr\u00e8s la correction brutale de la fin janvier, les m\u00e9taux pr\u00e9cieux ont rebondi et rapport\u00e9 12,4 % en f\u00e9vrier. Sur le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie, l\u2019augmentation des r\u00e9serves \u00e9tats-uniennes a pes\u00e9 sur les prix pendant le plus clair du mois, mais l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient les a fait flamber vers la fin du mois.<\/p>\n
Nous croyons que les \u00e9pisodes de volatilit\u00e9 et le changement rapide du discours ambiant g\u00e9n\u00e8rent souvent les meilleures occasions d\u2019investir. Alors que les march\u00e9s r\u00e9agissent de plus en plus fortement \u00e0 l\u2019actualit\u00e9 et \u00e0 l\u2019incertitude, une analyse disciplin\u00e9e et rigoureuse s\u2019av\u00e8re encore plus essentielle. Nous continuons de privil\u00e9gier des entreprises assorties de donn\u00e9es \u00e9conomiques viables et d\u2019un bon potentiel de croissance \u00e0 long terme, surtout quand les r\u00e9actions nerveuses du march\u00e9 risquent de cr\u00e9er des points d\u2019entr\u00e9e int\u00e9ressants.<\/p>\n
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Generac <\/strong>a \u00e9t\u00e9 la grande gagnante du mois. L\u2019entreprise con\u00e7oit et fabrique des solutions \u00e9nerg\u00e9tiques technologiques et des syst\u00e8mes de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 de secours. Si le march\u00e9 des g\u00e9n\u00e9ratrices r\u00e9sidentielles n\u2019a cess\u00e9 de cro\u00eetre en raison de l\u2019instabilit\u00e9 du r\u00e9seau, voil\u00e0 que les centres de donn\u00e9es lui ouvrent de nouvelles possibilit\u00e9s des plus int\u00e9ressantes. \u00c0 mesure que les grands fournisseurs b\u00e2tissent des infrastructures pour l\u2019IA, la demande en mati\u00e8re d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 de secours augmente. Le PDG, Aaron Jagdfeld, a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il s\u2019agissait, et de tr\u00e8s loin, de l\u2019une des plus grandes occasions de faire bouger les choses depuis son entr\u00e9e dans l\u2019entreprise il y a trente ans.<\/p>\n KKR and Co<\/strong> a eu du mal ce mois-ci. L\u2019inqui\u00e9tude entourant les risques sur le plan du cr\u00e9dit priv\u00e9 a provoqu\u00e9 une liquidation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e, et dans cet environnement n\u00e9gatif, le cours de KKR, \u00e0 l\u2019instar de celui de ses pairs Blackstone et Apollo, a perdu des plumes. KKR a \u00e9tabli l\u2019une des plus grandes plateformes de cr\u00e9dit priv\u00e9 dans la gestion d\u2019actifs alternatifs et d\u00e9tenait, \u00e0 la fin de 2025, environ 130 milliards $ d\u2019actifs sous gestion. Le secteur s\u2019est retrouv\u00e9 sous pression \u00e0 la suite des d\u00e9veloppements au sein de Blue Owl Capital. De plus, la valeur g\u00e9n\u00e9rale de la classe d\u2019actifs a \u00e9t\u00e9 remise en question avec l\u2019augmentation des d\u00e9fauts de paiement, bien que les administrateurs des cr\u00e9ances priv\u00e9es maintiennent que le portefeuille de pr\u00eats est sain. Notre th\u00e8se demeure inchang\u00e9e. Pendant le mois, KKR a fait part des r\u00e9sultats annuels de 2025 et de l\u2019acquisition d\u2019Arctos Partners pour 1,4 milliard $. Comme on peut le voir ci-dessous, nous avons augment\u00e9 notre position, et KKR compte d\u00e9sormais au nombre de nos 10 actifs principaux.<\/p>\n Ce mois-ci, nous avons pris une nouvelle position dans Computer Modelling Group (CMG). CMG est une entreprise logicielle sp\u00e9cialis\u00e9e offrant des solutions en mati\u00e8re de r\u00e9servoirs et en cas de s\u00e9ismes \u00e0 l\u2019industrie mondiale de p\u00e9trole et de gaz. Par le pass\u00e9, l\u2019entreprise a produit des donn\u00e9es \u00e9conomiques dignes d\u2019int\u00e9r\u00eat, soutenues par des marges \u00e9lev\u00e9es, un bon flux de tr\u00e9sorerie disponible et un mod\u00e8le de revenus pour la plupart r\u00e9currents. En nous fondant sur notre analyse de sa valeur intrins\u00e8que, nous croyons que CMG se n\u00e9gocie sous sa juste valeur et qu\u2019elle offre un point d\u2019entr\u00e9e attrayant, \u00e9tant donn\u00e9 qu\u2019elle met tout en \u0153uvre pour devenir une plus importante plateforme logicielle sous-surface.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/Screenshot-2026-03-24-135946.png\")
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