![\"\"](\"https:\/\/penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/Screenshot-2026-03-24-091217.png\")
<\/p>\nF\u00e9vrier a \u00e9t\u00e9 mouvement\u00e9. Les discours inqui\u00e9tants sur l\u2019IA ont continu\u00e9 d\u2019entra\u00eener des baisses consid\u00e9rables au sein des entreprises logicielles et des technologies de l\u2019information. \u00c0 la fin du mois, l\u2019indice S&P 1500 du logiciel et des services avait baiss\u00e9 de 10 %. Depuis le commencement de 2026, il a perdu 22 %, ce qui en fait le pire d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e jamais enregistr\u00e9. Pour les consolidateurs canadiens du domaine logiciel, les valeurs ont aussi recul\u00e9, et les multiples VE\/BAIIDA ont significativement diminu\u00e9.<\/p>\n
February was an eventful month, with AI disruption narratives continuing to drive significant drawdowns across software and IT services companies. The S&P 1500 Software and Services Index finished the month down 10% and is now down 22% year-to-date, marking its worst start to a year on record. Valuations for Canadian software consolidators also declined during the month, with EV\/EBITDA multiples compressing meaningfully.<\/p>\n
En f\u00e9vrier, l\u2019int\u00e9r\u00eat pour l\u2019IA est pass\u00e9 de l\u2019enthousiasme g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 \u00e0 une appr\u00e9ciation plus nuanc\u00e9e des gagnants et des perdants \u00e9ventuels, surtout dans l\u2019ar\u00e8ne des petites entreprises. Les inqui\u00e9tudes concernant l\u2019IA ont touch\u00e9 presque tous les secteurs ax\u00e9s sur les services, le pessimisme ayant atteint son apog\u00e9e \u00e0 la suite des propos annon\u00e7ant la disparition des travailleurs du savoir. M\u00eame si, \u00e0 br\u00e8ve \u00e9ch\u00e9ance, le contexte reste volatil, nous ne pouvons que nous r\u00e9jouir des possibilit\u00e9s offertes par le secteur du logiciel, o\u00f9 l\u2019am\u00e9lioration des entreprises et la r\u00e9duction des valeurs cr\u00e9ent des occasions int\u00e9ressantes pour le Fonds.<\/p>\n
Bien que le march\u00e9 g\u00e9n\u00e9ral ait d\u00fb faire face aux vents contraires souffl\u00e9s par une inflation ent\u00eat\u00e9e et les craintes concernant l\u2019IA, le Russell 2000 a gagn\u00e9 0,70 % en un mois, mais le Nasdaq 100 a recul\u00e9 de 2,30 %, ce qui est son pire d\u00e9clin depuis mars 2025. Pendant ce temps, alors que les tensions g\u00e9opolitiques accaparaient les esprits, l\u2019indice compos\u00e9 S&P\/TSX a affich\u00e9 un rendement de 7,7 % en f\u00e9vrier. Au sein de l\u2019indice, l\u2019\u00e9nergie a \u00e9t\u00e9 le grand gagnant, et la force du secteur des ressources a grandement contribu\u00e9 \u00e0 l\u2019essor des petites entreprises.<\/p>\n
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Le portefeuille demeure essentiellement canadien, pr\u00e9sentant une pond\u00e9ration d\u2019environ 81,2 % en titres canadiens contre 13,8 % en actions \u00e9tats-uniennes.<\/p>\n
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Pour Highlander Silver, l\u2019une des grandes gagnantes, f\u00e9vrier a \u00e9t\u00e9 porteur de transformations, puisque son acquisition par Bear Creek Mining s\u2019est conclue favorablement. Gr\u00e2ce \u00e0 cette transaction, l\u2019entreprise est devenue dans la sph\u00e8re des m\u00e9taux pr\u00e9cieux une soci\u00e9t\u00e9 multiactifs qui dispose d\u00e9sormais d\u2019une base de ressources consid\u00e9rablement plus large. En plus d\u2019avoir franchi cette \u00e9tape majeure, l\u2019entreprise a obtenu un financement strat\u00e9gique et l\u2019autorisation d\u2019ajouter \u00e0 la liste du NYSE American LLC ses actions ordinaires dont la n\u00e9gociation devrait commencer le 11 mars. La croissance de la soci\u00e9t\u00e9 s\u2019est produite alors que l\u2019argent est en forte demande et que son prix augmente.<\/p>\n
Ce mois-ci, Kneat.com a figur\u00e9 parmi les d\u00e9ceptions parce qu\u2019elle a \u00e9t\u00e9 aspir\u00e9e dans la tourmente entourant le secteur du logiciel. Cela dit, nous continuons d\u2019avoir confiance en Kneat et voyons en elle une b\u00e9n\u00e9ficiaire de l\u2019IA et non une entreprise dont l\u2019existence serait menac\u00e9e par elle. Dans les r\u00e9sultats annuels de 2025, la direction a mis l\u2019accent sur le grand progr\u00e8s accompli en f\u00e9vrier en mati\u00e8re de produits innovants, particuli\u00e8rement avec le lancement de nouvelles fonctionnalit\u00e9s en IA con\u00e7ues pour l\u2019environnement hautement contr\u00f4l\u00e9 des sciences de la vie. Kneat continue d\u2019int\u00e9grer les capacit\u00e9s de l\u2019IA tant \u00e0 sa plateforme qu\u2019\u00e0 son fonctionnement interne, une strat\u00e9gie que l\u2019entreprise a soulign\u00e9e dans son bulletin aux porteurs de parts . Comme on peut le voir ci-dessous, nous avons par cons\u00e9quent accru notre position au cours du mois et l\u2019entreprise demeure l\u2019un des 10 principaux actifs du portefeuille.<\/p>\n
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En ce qui a trait \u00e0 l\u2019avenir, nous allons continuer \u00e0 nous int\u00e9resser \u00e0 des petites entreprises sous-\u00e9valu\u00e9es et dot\u00e9es d\u2019excellentes caract\u00e9ristiques \u00e9conomiques qui se n\u00e9gocient \u00e0 une valeur attrayante. En f\u00e9vrier, nous avons encore augment\u00e9 notre exposition \u00e0 la technologie, un secteur qui rec\u00e8le selon nous des occasions \u00e0 long terme incontestables. L\u2019am\u00e9lioration des fondamentaux et la diminution des valeurs composent un environnement dont \u00e9mergent souvent des occasions d\u2019investir \u00e0 long terme.<\/p>\n
Par cons\u00e9quent, nous avons accentu\u00e9 notre exposition \u00e0 des entreprises technologiques soigneusement choisies poss\u00e9dant un mod\u00e8le de revenus r\u00e9currents, de bonnes marges et un potentiel de croissance \u00e0 long terme. Selon nous, les divergences de prix \u00e0 court terme ne constituent pas une faille dans le processus d\u2019investissement, elles s\u2019av\u00e8rent souvent la source d\u2019occasions \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n
La performance soutenue de nos actifs dans les ressources g\u00e9n\u00e8re des fonds qui nous permettent de redistribuer le capital dans des domaines o\u00f9 nos recherches ascendantes nous procurent, \u00e0 notre avis, un solide avantage. Ainsi, notre portefeuille revient graduellement vers notre zone d\u2019expertise fondamentale o\u00f9 nous croyons pouvoir g\u00e9n\u00e9rer une valeur optimale gr\u00e2ce \u00e0 la s\u00e9lection disciplin\u00e9e des actions.<\/p>\n
Dans l\u2019ensemble, le portefeuille demeure ax\u00e9 sur certains des moteurs de croissance \u00e0 long terme parmi les plus durables, \u00e0 notre avis, particuli\u00e8rement en technologie et en logiciel, sans jamais d\u00e9laisser notre approche disciplin\u00e9e qui consiste \u00e0 prendre en compte la valeur, les bilans et la protection contre les baisses.<\/p>\n
David Barr, CFA et Amar Pandya, CFA 1<\/a><\/sup> Tous les rendements signal\u00e9s sont ceux des parts de cat\u00e9gorie F du Fonds. D\u2019autres cat\u00e9gories de parts sont offertes. Celles-ci pourraient pr\u00e9senter des frais et des rendements diff\u00e9rents. Les donn\u00e9es standards sur le rendement du Fonds sont pr\u00e9sent\u00e9es ici <\/em>\u00a0https:\/\/penderfund.com\/fr\/fund\/pender-small-cap-opportunities-fund\/<\/em><\/a><\/p>\n 2<\/a><\/sup> Lettre annuelle aux actionnaires, Kneat<\/em><\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" In February, the Fund delivered a return of 1.2%. The portfolio once again benefited from its resource holdings, which helped offset a challenging month for technology companies. February was an eventful month, with AI disruption narratives continuing to drive significant drawdowns across software and IT services companies. The S&P 1500 Software and Services Index finished […]<\/p>\n","protected":false},"featured_media":70411,"template":"","meta":{"_acf_changed":false},"fund-type":[36,38],"class_list":["post-72931","commentaries","type-commentaries","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","fund-type-equity-funds","fund-type-pender-small-cap-opportunities-fund"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\n<\/strong>13 mars 2026<\/em><\/p>\n