![\"\"](\"https:\/\/penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-20-114055.png\")
<\/p>\nLe Fonds a d\u00e9gag\u00e9 un rendement de 7,7 % en janvier, ce qui commence bien l\u2019ann\u00e9e. Il a ainsi pris les devants sur les march\u00e9s boursiers canadien et \u00e9tats-unien, l\u2019indice compos\u00e9 S&P\/TSX ayant progress\u00e9 de 0,8 % et l\u2019indice Russell 2000 (CAD) de 4,6 %. La modeste performance du TSX est imputable en partie \u00e0 la baisse du prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, notamment des m\u00e9taux pr\u00e9cieux, ce qui a pes\u00e9 sur les secteurs fortement li\u00e9s aux ressources. Les actions canadiennes ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 les victimes collat\u00e9rales de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s \u00e9tats-uniens caus\u00e9e par l\u2019incertitude politique. En d\u00e9pit de la pression subie \u00e0 la fin du mois, les gains du d\u00e9but de janvier ont permis aux actions canadiennes de terminer le tout en territoire positif.<\/p>\n
Notre th\u00e8se de placement s\u2019articule toujours autour de quatre th\u00e8mes transformateurs qui, selon nous, fa\u00e7onneront l\u2019avenir des march\u00e9s et joueront un r\u00f4le central dans la cr\u00e9ation de rendements \u00e0 long terme : l\u2019intelligence artificielle, la transition \u00e9nerg\u00e9tique, les logiciels d\u2019entreprise et la g\u00e9opolitique.<\/p>\n
Depuis quelques semaines d\u00e9j\u00e0, le d\u00e9veloppement et l\u2019utilisation acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e de l\u2019IA accaparent l\u2019attention des investisseurs. La r\u00e9cente liquidation dans le secteur du logiciel a \u00e9t\u00e9 appr\u00e9ciable. \u00c0 notre avis, elle a eu plus \u00e0 voir avec la compression des multiples et l\u2019incertitude entourant la vitesse et la direction des changements technologiques qu\u2019avec la d\u00e9t\u00e9rioration g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des fondamentaux sous-jacents.<\/p>\n
En ce qui a trait au portefeuille, nous g\u00e9rons activement tant le risque que l\u2019exposition. Nous avons soigneusement \u00e9valu\u00e9 la taille des positions, la r\u00e9silience de leur bilan et la durabilit\u00e9 \u00e0 court terme des flux de tr\u00e9sorerie. Nous veillons aussi \u00e0 ce que l\u2019exposition du portefeuille demeure, dans son ensemble, conforme \u00e0 notre tol\u00e9rance au risque en pr\u00e9sence de valeurs plus conservatrices.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, l\u2019\u00e9volution rapide de technologies telles que l\u2019IA entra\u00eene des gains d\u2019efficacit\u00e9, renforce la protection contre les concurrents et cr\u00e9e des possibilit\u00e9s de croissance \u00e0 long terme exceptionnelles. La dislocation actuelle a fait na\u00eetre des occasions. Par ailleurs, notre processus d\u2019investissement est ax\u00e9 sur l\u2019identification de plateformes entretenant des relations durables avec leur client\u00e8le, perdant peu d\u2019abonn\u00e9s et ayant un plan pr\u00e9cis pour faire fructifier les flux de tr\u00e9sorerie disponibles par action durant le cycle.<\/p>\n
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Le portefeuille demeure essentiellement canadien, pr\u00e9sentant une pond\u00e9ration d\u2019environ 83,4 % en titres canadiens contre 15 % en actions \u00e9tats-uniennes.<\/p>\n
5N Plus Inc. <\/strong>a \u00e9galement connu un bon mois. Ce chef de file mondial dans la production de semi-conducteurs et de mat\u00e9riaux de haute performance fournit des composants essentiels en mati\u00e8re d\u2019\u00e9nergie renouvelable, de cellules solaires orbitales et d\u2019imagerie m\u00e9dicale, et des m\u00e9taux de haute puret\u00e9 destin\u00e9s \u00e0 des applications pharmaceutiques et industrielles. \u00c0 la fin de 2025, 5N Plus a \u00e9t\u00e9 ajout\u00e9e \u00e0 l\u2019indice compos\u00e9 S&P\/TSX, ce qui rehausse son profil d\u2019investissement. Derni\u00e8rement, l\u2019entreprise a re\u00e7u une subvention de 18,1 millions $ US du gouvernement des \u00c9tats-Unis afin de soutenir la d\u00e9fense et les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement spatiales. Elle a aussi annonc\u00e9 son intention d\u2019augmenter sa production de cellules solaires orbitales de 25 % en 2026 en r\u00e9ponse \u00e0 la demande croissante des march\u00e9s li\u00e9s aux satellites et \u00e0 l\u2019IA.<\/p>\n Parmi les grands gagnants du mois, il faut mentionner General Fusion<\/strong> (priv\u00e9e). La soci\u00e9t\u00e9 a annonc\u00e9 son projet d\u2019entrer en bourse par l\u2019interm\u00e9diaire d\u2019une fusion par SAVS avec Spring Valley Acquisition Corp. III, entente qui devrait se clore au milieu de 2026. La nouvelle entreprise appara\u00eetra au Nasdaq sous le symbole GFUZ. Le produit de la transaction servira \u00e0 financer le d\u00e9veloppement de son prototype LM26. En tant que pionni\u00e8re de l\u2019\u00e9nergie de fusion, General Fusion est repr\u00e9sentative de l\u2019int\u00e9r\u00eat que nous vouons depuis longtemps \u00e0 la transition \u00e9nerg\u00e9tique et \u00e0 la n\u00e9cessit\u00e9 de combler le besoin croissant en \u00e9lectricit\u00e9 de l\u2019IA et des infrastructures num\u00e9riques.<\/p>\n Malgr\u00e9 l\u2019appr\u00e9ciation r\u00e9cente de la valeur des parts, notre th\u00e8se d\u2019investissement demeure inchang\u00e9e et soutenue par de multiples catalyseurs de croissance. En raison des derniers d\u00e9veloppements, nous sommes encore plus convaincus que 5N Plus est un important fournisseur de mat\u00e9riel strat\u00e9gique pour l\u2019Occident. En ce qui a trait \u00e0 l\u2019avenir, nous pensons que les gouvernements des \u00c9tats-Unis, du Canada et de l\u2019Europe multiplieront leurs investissements en vue de rapatrier leur production et de renforcer l\u2019approvisionnement en mat\u00e9riaux critiques.<\/p>\n TerraVest Industries Inc. <\/strong>a fait partie des d\u00e9ceptions, avec ses parts qui ont d\u00e9clin\u00e9 de presque 20 % au cours du mois, malgr\u00e9 le peu de nouvelles marquantes, si ce n\u2019est l\u2019acquisition le 9 janvier de KBK Industries, un fabricant d\u2019\u00e9quipement d\u2019origine pour les r\u00e9servoirs en acier et en fibre de verre, une transaction qui a g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9t\u00e9 bien accueillie par les analystes.<\/p>\n La liquidation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de titres logiciels a pes\u00e9 sur plusieurs actifs du portefeuille durant la p\u00e9riode. PAR Technology Corporation <\/strong>a \u00e9t\u00e9 touch\u00e9e par le recul, bien qu\u2019elle ait annonc\u00e9 l\u2019acquisition de Bridg, une plateforme de r\u00e9solution d\u2019identit\u00e9, pour 27,5 millions $. Malgr\u00e9 sa taille modeste, l\u2019acquisition est id\u00e9alement align\u00e9e sur la strat\u00e9gie en mati\u00e8re de donn\u00e9es de PAR, rehaussant la capacit\u00e9 de la plateforme \u00e0 identifier et \u00e0 relancer les clients opportunistes ayant fait ant\u00e9rieurement des transactions anonymes. En d\u00e9pit de la r\u00e9cente liquidation, nous continuons de voir en PAR une entreprise de grande qualit\u00e9 et nous lui restons fid\u00e8les.<\/p>\n Bien qu\u2019\u00e0 court terme le contexte quant aux entreprises logicielles reste volatil, nous l\u2019estimons de plus en plus attrayant pour des investissements \u00e0 long terme bien choisis. Les dislocations du march\u00e9 cr\u00e9ent des occasions ind\u00e9niables d\u2019investir dans des entreprises logicielles de grande qualit\u00e9 \u00e0 des prix correspondant davantage aux fondamentaux sous-jacents qu\u2019aux attentes anecdotiques. Plus les investisseurs d\u00e9laissent les multiples cours\/ventes au profit de la production durable de flux de tr\u00e9sorerie disponibles, plus nous nous r\u00e9jouissons des nombreuses occasions s\u2019offrant aux investisseurs disciplin\u00e9s.<\/p>\n Nous revoyons activement nos sc\u00e9narios en mati\u00e8re de valeur en nous concentrant particuli\u00e8rement sur la r\u00e9sistance aux baisses et en soumettant les marges et les flux de tr\u00e9sorerie \u00e0 des hypoth\u00e8ses plus conservatrices. Soulignons que nombre des entreprises que nous suivons continuent de faire montre d\u2019une forte pertinence strat\u00e9gique, d\u2019une relation fid\u00e9lisante avec la client\u00e8le et d\u2019un meilleur levier d\u2019exploitation. Dans un tel contexte, gr\u00e2ce \u00e0 notre m\u00e9thode d\u2019\u00e9valuation fond\u00e9e sur le capital-investissement, les flux de tr\u00e9sorerie disponible durables et la valeur strat\u00e9gique \u00e0 long terme, le portefeuille est bien plac\u00e9 pour tirer profit des \u00e9valuations erron\u00e9es tout en jetant les bases pour de meilleurs rendements \u00e0 long terme.<\/p>\n David Barr, CFA et Amar Pandya, CFA 1<\/sup><\/a> Tous les rendements signal\u00e9s sont ceux des parts de cat\u00e9gorie F du Fonds. D\u2019autres cat\u00e9gories de parts sont offertes. Celles-ci pourraient pr\u00e9senter des frais et des rendements diff\u00e9rents. Les donn\u00e9es standards sur le rendement du Fonds sont pr\u00e9sent\u00e9es ici <\/em>https:\/\/penderfund.com\/fr\/fund\/pender-small-cap-opportunities-fund\/<\/em><\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" In January, the Fund delivered a return of 7.7%, representing a positive start to the year. The Fund outperformed both Canadian and US equity markets, with the S&P\/TSX Composite Index gaining 0.8% and the Russell 2000 Index (CAD) rising 4.6%. The muted performance of the TSX was partly driven by declines in commodity prices, particularly […]<\/p>\n","protected":false},"featured_media":70411,"template":"","meta":{"_acf_changed":false},"fund-type":[36,38],"class_list":["post-72601","commentaries","type-commentaries","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","fund-type-equity-funds","fund-type-pender-small-cap-opportunities-fund"],"acf":[],"yoast_head":"\n![\"\"](\"https:\/\/penderfund.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-20-114121.png\")
<\/p>\nPerspectives<\/h3>\n
\n12 f\u00e9vrier 2026<\/em><\/p>\n