Quand tout va bien, peut-il quand m\u00eame y avoir lieu de s\u2019inqui\u00e9ter? Nous vivons normalement dans un monde de retour \u00e0 la normale, en ce sens que bien qu\u2019une p\u00e9riode faste soit toujours plaisante, il arrive souvent qu\u2019elle soit suivie d\u2019une p\u00e9riode \u00e9prouvante. C\u2019est sans doute ce que pensent plusieurs investisseurs ces jours-ci. Depuis la liquidation du \u00ab\u2009jour de la lib\u00e9ration\u2009\u00bb d\u2019avril, la pire chose \u00e0 faire aurait \u00e9t\u00e9 de s\u2019asseoir sur son argent. En effet, la majorit\u00e9 des indices boursiers ont grimp\u00e9 de plus de 35 % jusqu\u2019\u00e0 atteindre ou fr\u00f4ler des sommets in\u00e9gal\u00e9s.<\/p>\n
Ce n\u2019est pas ce \u00e0 quoi s\u2019attendaient ceux qui se sont content\u00e9s de lire les manchettes. Les tarifs douaniers et les querelles commerciales continuent d\u2019inqui\u00e9ter et de semer l\u2019incertitude. La situation g\u00e9opolitique est d\u00e9sastreuse, il y a des guerres partout et les tensions s\u2019exacerbent en Asie. Le march\u00e9 de l\u2019immobilier est au point mort et le stress \u00e9conomique semble s\u2019intensifier. Pourtant, les march\u00e9s font peu de cas de ces pr\u00e9occupations et continuent d\u2019escalader all\u00e8grement le proverbial mur de l\u2019inqui\u00e9tude.<\/p>\n
Le Federal Open Market Committee (FOMC) des \u00c9tats-Unis \u2014 comit\u00e9 f\u00e9d\u00e9ral du march\u00e9 ouvert \u2014 s\u2019est enfin joint \u00e0 la danse des r\u00e9ductions de taux avec sa premi\u00e8re coupe depuis d\u00e9cembre. Depuis son \u00e9lection, le pr\u00e9sident Trump n\u2019a cess\u00e9 de r\u00e9clamer l\u2019all\u00e8gement des taux. Mais les conditions requises \u00e9taient absentes et les taux n\u2019ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9duits que le mois dernier. Parce que le march\u00e9 du travail a montr\u00e9 des signes de faiblesse cet \u00e9t\u00e9 et qu\u2019on reconna\u00eet d\u00e9sormais que nous devrons peut-\u00eatre vivre avec une inflation \u00e9lev\u00e9e, le pr\u00e9sident de la Fed Powell a c\u00e9d\u00e9 et a soustrait 25 points de base des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, tout en laissant entendre qu\u2019il y aurait d\u2019autres r\u00e9ductions. Une d\u00e9cision applaudie par le march\u00e9.<\/p>\n
Les investisseurs ont \u00e9t\u00e9 entra\u00een\u00e9s \u00e0 croire que des taux de rendement inf\u00e9rieurs sont une bonne chose pour le cours des actions. Et bien que cette r\u00e9duction de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat semble plus politique qu\u2019\u00e9conomique, le r\u00e9sultat a \u00e9t\u00e9 le m\u00eame, car les acheteurs ont continu\u00e9 \u00e0 d\u00e9verser leur argent dans les actions.<\/p>\n
Mais combien de temps encore durera cette lune de miel? \u00c0 bien des \u00e9gards, le cours des actions semble hors de prix, surtout en ce qui a trait aux grands chouchous que sont les m\u00e9gaentreprises technologiques. L\u2019optimisme est pouss\u00e9 \u00e0 l\u2019extr\u00eame et les investisseurs font montre d\u2019une complaisance incroyable. On pourrait soutenir que la valorisation de plusieurs segments du march\u00e9 est maintenant exactement parfaite. C\u2019est une perspective alarmante, car la perfection dure rarement longtemps.<\/p>\n
Une fa\u00e7on de se soustraire \u00e0 ce danger est de se concentrer sur des noms individuels et d\u2019\u00e9viter le march\u00e9 \u00e9largi. Le march\u00e9 est rapidement en train de devenir le terrain des s\u00e9lectionneurs d\u2019actions. Avec l\u2019augmentation des F&A et de l\u2019activit\u00e9 des entreprises, il se pourrait que nous assistions \u00e0 un regain d\u2019int\u00e9r\u00eat pour les tra\u00eenards, et les petites entreprises semblent particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n
Et puis, il y a l\u2019or. Cette valeur refuge n\u2019a pas connu une ann\u00e9e aussi \u00e9blouissante depuis des d\u00e9cennies avec un cumul \u00e0 ce jour de presque 50 %. Ce n\u2019est pas ce \u00e0 quoi on s\u2019attend quand les actifs risqu\u00e9s sont en hausse. C\u2019est peut-\u00eatre le signe que tout ne va pas aussi bien qu\u2019il y para\u00eet. Le dollar am\u00e9ricain a d\u00e9gringol\u00e9 de 10 % cette ann\u00e9e, et ceux qui pr\u00e9tendent qu\u2019il pourrait perdre son statut de monnaie de r\u00e9serve mondiale ne font plus rire d\u2019eux. Le degr\u00e9 d\u2019endettement des \u00c9tats-Unis demeure historiquement \u00e9lev\u00e9, et nous croyons que le \u00ab\u2009Big Beautifu Bill\u2009\u00bb n\u2019aidera pas.<\/p>\n
Donc, o\u00f9 en sommes-nous? On ne s\u2019attendait pas \u00e0 des rendements exceptionnels cette ann\u00e9e, et pourtant, les march\u00e9s ont dramatiquement surpass\u00e9 toutes pr\u00e9visions. Combien de temps encore pourrons-nous contempler la verte vall\u00e9e en faisant fi des drapeaux rouges? C\u2019est la question \u00e0 un milliard de dollars. La bonne nouvelle est que plusieurs entreprises ont r\u00e9ussi \u00e0 majorer leurs b\u00e9n\u00e9fices et que nous entrons dans un cycle de r\u00e9ductions de taux. Mais les choses deviennent-elles trop faciles? Apr\u00e8s le sprint que nous venons de vivre, le retour \u00e0 la normale pourrait survenir de nulle part et faire tr\u00e8s mal. Le quatri\u00e8me trimestre est habituellement le plus fort pour les march\u00e9s, mais en cette ann\u00e9e o\u00f9 la saisonnalit\u00e9 a failli, est-ce que ce sera encore le cas? Peut-\u00eatre est-il temps de r\u00e9colter ses gains et de chercher de meilleures occasions.<\/p>\n
Greg Taylor, CFA It can become somewhat unsettling when it seems everything is working. We normally live in a world of mean reversion and while winning streaks can be fun, they often are followed by a rough patch. That has to be what many investors are feeling these days. Since the \u2018Liberation Day\u2019 selloff in April, the worst […]<\/p>\n","protected":false},"featured_media":70750,"template":"","meta":{"_acf_changed":true},"fund-type":[134],"class_list":["post-70899","commentaries","type-commentaries","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","fund-type-market-insight"],"acf":[],"yoast_head":"\n
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